퇴근길 버스 안에서 뉴스 알림 하나를 봤습니다. 엔비디아, 구글 같은 글로벌 빅테크들이 삼성전자에 "파업 상황을 매주 보고해 달라"는 이메일을 보냈다는 내용이었습니다. 저는 반도체 업계에 종사하지도 않고, 주식 계좌도 소박한 수준입니다. 그런데도 그 짧은 알림 하나가 묘하게 마음을 무겁게 눌렀습니다. 이건 단순한 노사 분쟁이 아니라는 직감이 들었기 때문입니다.
세계가 주목하는 노조 리스크, 현실이 된 공급망 위기
삼성전자 노조가 총파업을 예고하면서 가장 먼저 긴장한 건 국내가 아니라 해외였습니다. 삼성전자로부터 HBM(High Bandwidth Memory)을 공급받는 엔비디아, AMD, 구글, 오픈AI 같은 회사들이 직접 우려의 이메일을 보낸 것이 그 방증입니다. 여기서 HBM이란 여러 개의 D램 칩을 수직으로 쌓아 데이터 처리 속도를 극대화한 고대역 메모리를 말합니다. AI 연산에 필수적인 부품으로, 챗GPT 같은 대형 언어 모델을 돌리는 GPU 서버에 반드시 들어가는 핵심 부품입니다. 쉽게 말해, AI 시대의 '쌀'과 같은 존재입니다.
직장 동료들과 점심을 먹으면서 이 이야기를 꺼냈는데, 반응이 제각각이었습니다. 한 동료는 "노조도 정당한 요구를 할 권리가 있지 않냐"고 했고, 또 다른 동료는 "지금이 어떤 타이밍인데"라며 고개를 저었습니다. 저도 사실 양쪽 마음이 다 이해됩니다. 그런데 제가 직접 겪어보니, 이런 갈등이 장기화될 때 가장 먼저 타격을 입는 건 협상 테이블에 앉은 당사자들이 아니라 공급망 아래에 연결된 수많은 협력사와 소비자라는 겁니다.
씨티그룹은 최근 삼성전자 목표 주가를 31만 원에서 30만 원으로 하향 조정했습니다. 해외 대형 증권사가 이 종목의 목표 주가를 내린 것은 이번이 처음입니다. 씨티그룹은 파업이 격화되면 대규모 성과급 충당금 설정이 불가피하다고 판단했고, 올해와 내년 영업이익 전망치를 각각 10%, 11%씩 낮췄습니다. 여기서 충당금이란 미래에 발생할 것으로 예상되는 비용을 미리 장부에 반영해두는 회계 처리 방식입니다. 쉽게 말해, "이 돈은 나중에 나갈 것 같으니 지금 빼두겠다"는 뜻으로, 이 처리가 이루어지면 그 분기의 이익이 줄어들어 보이게 됩니다.
이번 사태에서 제가 특히 주목한 지점은 PC 제조사들의 반응입니다. 범용 메모리인 DRAM(Dynamic Random Access Memory)을 공급받는 제조사들도 물량 차질을 우려하며 상황 공유를 요청했습니다. DRAM이란 전원이 공급될 때만 데이터를 유지하는 휘발성 메모리로, 우리가 매일 사용하는 PC와 스마트폰의 작업 메모리 역할을 합니다. 이 부품 공급이 흔들리면 글로벌 전자 제품 생산 전체가 연쇄적으로 타격을 받을 수 있습니다.
이번 파업 사태의 핵심 리스크를 정리하면 다음과 같습니다.
- 글로벌 고객사들의 계약 취소 또는 공급처 다변화 가능성
- 씨티그룹 등 해외 증권사의 목표 주가 하향에 따른 투자 심리 위축
- HBM4 등 차세대 제품 양산 승인 지연으로 인한 기술 경쟁력 약화
- 국내 협력사들의 영업 계획 차질과 연쇄 피해
공급망(Supply Chain)이란 원자재 조달부터 최종 소비자까지 이어지는 일련의 생산·유통 연결 고리를 말합니다. 삼성전자 같은 핵심 기업이 흔들리면 이 사슬 전체가 덜컹거린다는 것을 이번 사태가 다시 한번 증명하고 있습니다(출처: 한국은행).
노사 갈등과 정치 개입, 합리적 성과 배분 시스템이 답이다
솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 노조 위원장이 조합원 단체 채팅방에서 대통령의 발언을 두고 "우리가 아닌 LGU플러스를 향한 말"이라는 취지로 썼다가 LGU플러스 노조의 강한 반발을 산 부분입니다. 이른바 '노노 갈등', 즉 노동자들 사이의 갈등이 표면화된 것인데, 이는 투쟁의 명분을 스스로 희석시키는 결과로 이어졌습니다. 결국 위원장이 공식 사과를 예고하는 상황까지 왔습니다.
노조의 요구안을 보면, 영업이익의 15%를 성과급으로 달라는 것인데 금액으로 환산하면 약 45조 원에 달합니다. 이재명 대통령이 "자신들만 살겠다는 과도한 요구가 다른 노동자들에게도 피해를 준다"고 경고성 발언을 한 배경이기도 합니다. 저는 노동자가 정당한 보상을 요구하는 것 자체는 틀리지 않았다고 생각합니다. 그러나 제 경험상 이건 좀 다릅니다. 요구의 '크기'만큼이나 '타이밍'과 '방식'이 중요하고, 지금처럼 글로벌 고객사들이 촉각을 곤두세우고 있는 시점에서의 장기 파업 카드는 협상력이 아니라 공멸의 위험을 키우는 수단이 될 수 있습니다.
사측도 자유롭지 않습니다. 글로벌 고객사들이 직접 이메일을 통해 우려를 표명하는 상황이 되도록 사태를 방치한 것은 경영진의 소통 능력에 심각한 의문을 남깁니다. 리스크 관리(Risk Management)란 잠재적 손실 요인을 사전에 식별하고 대응 방안을 마련하는 경영 활동입니다. 이 기본조차 제대로 작동하지 않은 셈입니다.
현재 반도체 시장은 생성형 AI 확산으로 메모리 수요가 공급을 크게 웃돌고 있으며, 2027년 물량까지 선주문이 들어올 만큼 기초 체력은 탄탄한 상황입니다(출처: 한국반도체산업협회). 이 절호의 기회를 내부 갈등으로 날려버리는 것은 누구에게도 이롭지 않습니다. 지금 노사 양측에 필요한 것은 서로를 향한 총구가 아니라, HBM4 같은 차세대 제품의 성공적인 양산을 함께 끌어낼 수 있는 합리적인 성과 배분 시스템입니다.
노사정 모두 지금 이 싸움에서 이기더라도, 시장에서 지면 의미가 없다는 사실을 직시해야 할 시점입니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 또는 투자 조언이 아닙니다. 투자 판단은 반드시 전문가 상담을 통해 이루어지시기 바랍니다.
삼성전자의 노조와 파업 얘기가 끊임없이 나오고있는 요즘인데요
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